Časté otázky o měnové politice ČNB

Dvoutýdenní repo operace jsou hlavní nástroj, kterým ČNB řídí likviditu na mezibankovním trhu. Každých čtrnáct dní bankovní rada rozhoduje o repo sazbě, která se pak stává kotacií pro obchody mezi bankami. Když ČNB zvýší repo sazbu, stoupají náklady na financování a tím pádem se rychle zvyšují i úrokové sazby v ekonomice — to vidíte na hypotékách či spořicích účtech nejpozději za 4–6 týdnů.

Repo sazba je „normální” sazba pro každodenní financování — ta, kterou banky běžně používají. Lombardní sazba je horní hranice koridoru, kterou používají banky, když si potřebují rychle vypůjčit peníze přes noc a nemají čas na repo. Diskontní sazba je dolní hranice, kterou dostávají banky, když si u ČNB uloží volné peníze na jeden den. Koridor (rozdíl mezi lombardní a diskontní sazbou) se obvykle pohybuje okolo 100 bazických bodů.

Transmise funguje přes náklady na financování bank. Když ČNB zvýší repo sazbu, banky musí více platit za své zdroje a zvyšují hypotéční sazby — ale zároveň zvyšují i sazby na vklady, aby si přilákaly peníze od klientů. Průměrně to trvá 6–8 týdnů, než se změna repo sazby plně projeví na sazbách v malobankovnictví. Nejrychlejší jsou variabilní hypotéky, nejpomalejší fixní sazby na dlouhé období.

Inflační zpráva vychází čtyřikrát do roka (v lednu, dubnu, červenci a říjnu) a obsahuje tři klíčové scénáře vývoje inflace: základní scénář, horní scénář (více inflace) a dolní scénář (méně inflace). Každý scénář vám ukazuje, co si ČNB myslí o budoucím vývoji cen a měnového kurzu. Když základní scénář ukazuje inflaci výrazně nad 2% cílem ČNB, znamená to, že bankovní rada nejspíš bude zvyšovat sazby — to je pro vás signál, že hypotéky se budou zdražovat.

Když ČNB zvýší repo sazbu, koruna se obvykle posiluje, protože je atraktivnější pro zahraniční investory — vyšší sazba znamená vyšší výnosy. Zároveň vyšší sazby zpomalují ekonomiku a inflaci, což dlouhodobě posiluje měnu. Pokud máte půjčku v eurech, silnější koruna vám pomáhá, protože splácíte méně v korunách. Naopak pokud máte příjmy v eurech, silnější koruna vám škodí.

Bankovní rada se schází každých čtrnáct dní — datum si můžete ověřit na webu ČNB. Rozhodnutí se zveřejňují vždy v 13:30 v tiskové zprávě, kterou najdete na www.cnb.cz. O třicet minut později následuje tiskový briefing. Pokud chcete vědět, co si ČNB myslí o budoucnosti, máte přístup i ke stenogramu jednání, který se publikuje se zpožděním několika týdnů.